Karsan 2026’da %25 Ciro Büyümesi Bekliyor! Karsan Otomotiv, 2025 yılında hasılatını %16,7 artırarak 16,6 milyar TL’ye yükseltirken, operasyonel marjlarda güçlü bir iyileşme kaydetti; ihracatın toplam ciro içindeki payı ise %61’in üzerine çıktı. İşte Detaylar…
Karsan Otomotiv (KARSN)
Hasılat Tarafındaki Artış; Faaliyet Kâr Marjlarına Olumlu Yansımıştır!
➤ Şirketin, 2025/12 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı dönemine (2024/12) göre 2,37 Milyar TL(yüzde 16,69) civarında artış göstererek, 16,60 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Satışların Maliyeti ise; geçen yıla kıyasla 629,1 Milyon TL civarında(yüzde 5,53) artmış ve cari dönemde 12,00 Milyar TL olmuştur. Satışların Maliyeti’nde görülen artışın, Hasılat tarafındaki artıştan daha sınırlı olması(+) sonrasında; şirketin Brüt Kâr rakamı, senelik bazda 1,74 Milyar TL(yüzde 61,15) tutarında güçlü artmış ve cari dönemde 4,60 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Şirketin Brüt Kâr marjı da; geçen seneki yüzde 20,07 seviyesinden yüzde 27,71’e yükselmiştir.
➤ Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 30,85 oranında (622,3 Milyon TL) artmış ve 2,64 Milyar TL tutarında gerçekleşme göstermiştir. Büyük oranda “Faaliyetlerden Kaynaklanan Net Kur Farkı Gelirleri” alt kaleminin etkilediği Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri kalemi ise; cari dönemde 219,2 Milyon TL artışla 711,8 Milyon TL olmuştur.
Bu iki ana kalemde meydana gelen 403,2 Milyon TL’lik negatif etkinin, Brüt Kâr’dan gelen 1,74 Milyar TL’lik pozitiflikten mahsup edilmesi sonrasında; şirketin Esas Faaliyet Kârı, geçen yıla göre 1,34 Milyar TL(yüzde 100,94) düzeyinde hayli güçlü artış göstermiş ve 2,67 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkları ve tek seferlik diğer kalemlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise; senelik bazda 1,18 Milyar TL(yüzde 75,88) tutarında artmış ve cari dönemde 2,73 Milyar TL civarında yer bulmuştur. Bu sonuçlarla; şirketin Esas Faaliyet Kâr marjı geçen yılki yüzde 9,35 seviyesinden yüzde 16,10’a yükselirken, FAVÖK marjı da yüzde 10,91’den yüzde 16,44’e artmıştır.
Operasyonel Gelişmeler ve Beklentiler;
➤ Şirketin operasyonel gelişmeleri incelendiğinde;
Hasılatın bölgesel kırılımlarında; yurt içi satış hasılatı senelik bazda(2024/12’ye göre) 1,31 Milyar TL(yüzde 17,30) tutarında azalış gösterirken, yurt dışı satış hasılatı ise yüzde 3,28 Milyar TL (yüzde 49,45) düzeyinde güçlü artış kaydetmiştir. Böylece, şirketin toplam cirosundan ihracatın aldığı pay; geçen yılki yüzde 46,66 düzeyinden yüzde 61,25 seviyesine tırmanmıştır.
2024 sonunda 2 bin 176 kişi olan şirketin toplam personel sayısı, 2025 sonunda 2 bin 308 olmuştur. 2024 sonunda yıllık 6,1 puanlık artışla yüzde 74,8 olan kapasite kullanım oranı ise, 2025 sonunda 17,9 puanlık güçlü artışla yüzde 92,7 olmuştur.
Mevcut kapasitesi 55 bin 659 adet olan şirket, 2025 yılında 51 bin 569 adet araç üretmiştir. Üretim adetinde en yüksek artış görülen segment; 5 Bin 804 adetlik artış ile ‘kontratlı üretim’ yapılan Renault Megane olurken, bir diğer üretim artışı ise 132 adet ile Elektrikli segmentinde yaşanmıştır. Dizel segmentinin üretimi ise 131 adet azalmıştır.
Satış adetleri tarafında da; 5 Bin 804 adet ile Renault Megane en yüksek artış görülen ürün segmenti olurken, Elektrikli segmenti de 77 adet ile bir diğer artış oluşan segment olmuştur.
Hasılat tarafında; Elektirikli segmenti; 3,32 Milyar TL artış gösterirken, Renault Megane segmentinde 508,9 Milyon TL ve Dizel segmentinde 439,2 Milyon TL’lik azalışlar görülmüştür.
Finansal Tahminler ve Alnus Yatırım Değerlendirmesi:
➤ Finansal Tahminler;
Şirketin cirosunda; 2025 yılında yüzde 16,69 oranında artış görülürken, 2026 yılında yüzde 25,00 oranında artış bekleniyor. Alnus Yatırım, SMM Oranının; 2025 yılında yüzde 72,29 düzeyinde yer aldığı noktadan, 2026 yılında yüzde 72,00’ye sınırlı iyileşmesini öngörüyor ve yine Faaliyet Gideri Oranının da yüzde 11,61’den yüzde 11,00’e iyileşmesini bekliyor.
