Aksa Enerji’den 2026 Hamlesi: Yeni Santraller Devreye Girecek! Aksa Enerji, Yatırımcı Toplantısında Yeni Santral Yatırımları ve Finansal Hedeflerine İlişkin Önemli Mesajlar Verdi. Şirketin 2026 Yılında Kazakistan, Senegal ve Gabon’daki Projelerini Devreye Alması Planlanıyor. Pusula Yatırım’ın da Toplantıya Dair Notlarıyla Gelişmeler Haberimizde…
Aksa Enerji Toplantı Notları
Şirket, 2025 yılında faaliyet gösterdiği tüm bölgelerde FAVÖK marjlarında artış meydana geldi. FAVÖK marjlarındaki artış, yatırım döneminde olan şirketin borçlanma rasyolarına pozitif etki ediyor. Net kaldıraç oranı 3,59 seviyesinden 3,54 seviyesine doğru düşüş gösterdi. Finansal borç seviyesinin gelecek yıl da bu seviyelerde kalması bekleniyor. 4,5 üzerine çıkmamak önemli bir hedef olarak görünüyor. Ayrıca yapılmakta olan yatırımlar gerçekleştikçe kaldıracın azalması bekliyor. 2028 yılı için 2,3 çarpan hedefi geçerliliğini koruyor. 2026 yılının ilk 2 ayın da ortalama spot elektrik fiyatı 2487 TL olurken 2025 yılının ilk iki ayına kıyasla kısmen zayıflık görülüyor.
2026 yılında şirketin birçok yatırımı devreye alınacak. Bunlar arasında nisan ayında 240 MW ile Kazakistan, haziran ayında 145 MW ilan Gabon, ağustos ayında 160 MW ile Senegal başı çekiyor. Ayrıca Kayseri (aralık sonu), Mersin (ekim sonu) ve Urfa (50 MW) gibi depolamalı GES devreye alımları da bekleniyor. Yatırımlara genel bakıldığında ise Kazakistan, Senegal, Gabon, Burkinafaso gibi yatırımlar henüz devam ediyor. Şirket yatırımlarını artırmayı ve yatırımlarla FAVÖK ürettiği sürece daha fazla ilerlemeyi hedefliyor. Senegal yatırımı tam kapasite çalıştığında 50 milyon Euro; Kazakistan yatırımı nisan ayında tam kapasite çalıştığında 70-75 milyon dolar; GES + depolamalı GES’ler ise 15 milyon dolar FAVÖK üretmesi bekliyor.
Şirket, Kazakistan yatırımının finansman ihtiyacının tamamlandığını ve bilançoda olduğunu dile getirdi. Senegal yatırımını ise dörtte üç oranında bilançoda var olduğunu ekledi. Burkina Faso ve Gabon tarafında ise henüz finansmanın tamamlanmadığı söylendi. Bu bağlamda 2026 yılında yeni kredi girişleri gözlemlenecektir.
Şirket, İran ABD geriliminden operasyonel ve yatırım anlamında etkilenmiyor, etkilenmeyi de beklemiyor. Yalnızca artan doğalgaz fiyatları üzerine regülatörün doğalgaz fiyatını artırdığı görülebilir. Bu da elektrik fiyatlarını yukarı çekecek bir etki olacaktır.
Yurtiçinde ise Bolu’daki kömür santralinin FAVÖK seviyelerinin bu civarda kalacağı tahmin ediliyor. Satış kanalları açısından Bolu, Antalya’ya kıyasla daha defansif bir yatırım zira Bolu’da EİAŞ anlaşması ile garantili satış varken Antalya’da üç farklı satış kanalı kullanılıyor. Antalya santrali özelinde kapasite kullanım oranına dikkat çekildi.
Santral dururken de yan hizmetlerle çalışmaya devam ettiği için ticari kapasite kullanımı olarak adlandırılan bir kapasite kullanım oranı takip ediliyor. Bu oran %81 seviyedeyken klasik kapasite kullanım oranı %60 seviyesinde gerçekleşti. 2026 yılında kapasite kullanımında artış bekleniyor. Ek olarak geçtiğimiz sene kuraklık etkisiyle barajlardan düşük elektrik sağlandığı, bu sebeple diğer enerji kaynaklarına daha fazla talep olduğunu belirtildi.
