Aselsan Beklentileri Aştı: Net Kar 17,79 Milyar TL! Aselsan, 2025’in son çeyreğinde 17,79 milyar TL net kâr ile piyasa beklentilerini güçlü şekilde aşarken, net borçtaki gerileme ve 20,4 milyar dolara ulaşan rekor sipariş bakiyesi şirketin operasyonel görünümünü daha da güçlendirdi. Detaylar…
Aselsan 4Ç25 Finansal Sonuçlar (Pozitif)
Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar. 4Ç25’te Aselsan’ın net karı yıllık bazda %55 artışla 17,79 mlr TL ile Halk Yatırım kurum beklentisinin ve ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla %60 ve %58,5 üzerinde gerçekleşti. Net kar tahminindeki sapmada, şirketin bu dönemde beklentilerin aksine net parasal pozisyon kazancı kaydetmesine ek olarak, yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin de beklentinin üzerinde gerçekleşmesi belirleyici oldu.
Geçen yılın aynı döneminde 3,60 mlr TL seviyesinde net parasal pozisyon zararı kaydeden şirket, bu dönemde 2,82 mlr TL tutarında net parasal pozisyon kazancı elde etti. Yatırım faaliyetlerinden gelirler de 4Ç24 döneminde kaydedilen 14,1 mn TL’den, 552,1 mn TL’ye yükseldi. Bu arada, geçen yılın aynı döneminde 683 mn TL ertelenmiş vergi gideri kaydeden kaydeden şirket, bu dönemde 3,52 mlr TL ertelenmiş vergi gideri kaydetti. Halk Yatırım, Aselsan’ın piyasa beklentisini aşan karlılık ve borçlulukta düşüşə işaret eden 4Ç25 finansallarının hisse performansına etkisini “pozitif” olarak değerlendiriyor.
Kurum beklentisine paralel gerçekleşen satış gelirleri. Aselsan’ın satış gelirleri 4Ç25’te yıllık bazda %17,5 reel artış kaydederek 85,61 mlr TL seviyesinde, piyasa beklentisine ve kurum beklentisine paralel gerçekleşti. İhracat gelirlerinin toplam satış gelirleri içindeki oranı yıllık bazda 5,83 puan artışla %21,10 seviyesine yükseldi. Diğer yandan, 4Ç25’te $3,87 mlr tutarında yeni sipariş alan şirketin bakiye siparişleri $20,4 mlr’a yükselerek rekor tazeledi (3Ç25: $2,86 mlr, 4Ç24: $1,4 mlr).
Net borçta gerileme. 4Ç25’te şirketin ortalama tahsilat süresi, 4Ç24’teki 186 gün seviyesinden, 166 gün seviyesine gerilerken; stokta kalma süresi 423 günden 468 güne artış gösterdi. Ortalama borç ödeme süresi 4Ç24’teki 192 gün seviyesinden 241 gün seviyesine yükseldi. Bu doğrultuda, şirketin nakit üretim döngüsü 4Ç25’te 392 gün ile 4Ç24’teki 417 günün altında gerçekleşti. Bu dönemde şirketin net borcu yıllık bazda %33 düşüş kaydederek 13,97 mlr TL seviyesine geriledi.
Şirket 2026 yılsonu öngörülerini açıkladı. Yılsonuna ilişkin olarak şirket yönetimi tarafından yıllık bazda reel olarak %10’un üzerinde ciro artışı öngörülüyor. FAVÖK marjının %24’ü aşması, yatırım harcamaları tutarının da 50 mlr TL seviyesinin üzerinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Halk Yatırım: “ASELS için 400 TL olan hedef fiyatımızı 414,50 TL olarak revize ediyor ve ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz. Aselsan’ın beklentileri aşan karlılık ve rekor tazeleyerek $20,40 mlr seviyesine ulaşan bakiye sipariş tutarına işaret eden 4Ç25 finansallarının ardından, yıl sonu bakiye sipariş beklentimizi $24,34 mir olarak şekillendiriyoruz.”
