Logo Yazılım 4Ç25 Bilançosu Açıklandı, Net Kâr %307 Arttı! Logo Yazılım, 2025 Yılının Son Çeyreğinde 72 Milyon TL Net Kâr Açıklayarak Piyasa Beklentilerini %50’nin Üzerinde Aştı. Vakıf Yatırım Logo Yazılım 4Ç25 Sonuçlarını Değerlendirdi. İşte Detaylar…
Beklentilerin %56 Üzerinde Net Kar… Logo Yazılım 4Ç25’te 46 milyon TL seviyesindeki beklentilerin ve 47 milyon TL’lik konsensüs tahmininin sırasıyla %56 ve %53 üzerinde, 72 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %307 artarken, çeyreklik bazda %70 geriledi. Yıllık artışta operasyonel performanstan ziyade finansman giderlerindeki düşüş ve 61 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri belirleyici olurken, bu çeyrekte 43 milyon TL parasal kayıp kaydedildi.
Reel Ciro Büyümesi Devam Ediyor. Şirket, 4Ç25’te 1.660 milyon TL olan net satış geliri beklentilerine paralel piyasa tahmini olan 1.658 milyon TL’nin %1 üzerinde, 1.666 milyon TL net satış geliri açıkladı. Net satış gelirleri yıllık bazda %1, çeyreklik bazda ise %21 artış gösterdi. Faturalanan gelirler güçlü SaaS büyümesine rağmen yıllık bazda yatay kalarak 2,26 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. 2025 genelinde tekrarlayan gelirler %13 artışla 5,2 milyar TL’ye yükselirken, toplam faturalanan gelirler içindeki payı %86’ya ulaştı (2024: %80).
FAVÖK Beklentilere Paralel Olarak Gerçekleşti. Şirket 4Ç25’te 346 milyon TL FAVÖK ile hem KuveytTürk’ün hem de piyasanın beklentilerine paralel sonuç açıkladı. FAVÖK yıllık bazda %19, çeyreklik bazda ise %36 geriledi. FAVÖK marjı 5,7 puan daralarak %20,8 seviyesine indi. Marjlardaki bu daralma, güçlü e-Servis satışlarına bağlı artan satış komisyonları ve ERP dönüşüm maliyetlerinden kaynaklandı. 2025 genelinde ise şirket 2.010 milyon TL FAVÖK ve %34,7 marj ile beklentilerimize paralel bir yıl geçirdi.
2026 Beklentileri: Şirket yönetimi 2026 yılı için faturalanan gelirlerde %12,2, UFRS bazlı gelirlerde %11,6 büyüme öngörürken, FAVÖK marjı beklentisini %31 olarak paylaştı. Marj tarafındaki daralmanın ERP dönüşüm sürecinden kaynaklanacağı değerlendiriliyor.
KuveytTürk Yatırım Logo Yazılım için 12 aylık hedef fiyatını 265 TL’den 249 TL’ye revize ederken “AL” tavsiyesini koruyor ve model portföyünde tutmaya devam ediyor. 4Ç25’te genel olarak beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar artışına piyasanın olumlu tepki verdiği gözlemleniyor.
KuveytTürk Yatırım 2026 beklentileri sonrası modeli üzerinde yaptığı revizyonlarla FAVÖK marjı tahminini %35’ten %31,8’e çekiyor. Mevcut seviyelerde şirketin 2026 tahminlerinee göre 5,5x FD/FAVÖK çarpanıyla, son 5 yıllık ortalamasına kıyasla yaklaşık %46 iskontolu işlem görmesi orta ve uzun vadede değerlemeyi desteklemeye devam ediyor. Bu çerçevede, güçlü nakit yaratma kapasitesi, artan tekrarlayan gelir tabanı ve SaaS dönüşümünün sağladığı görünürlük ile hisse beğenilmeye devam ediyor.
