İnfo Yatırım’dan Ford Otosan Yorumu: Hedef Fiyat 124,50 TL Oldu! İnfo Yatırım, Ford Otosan’ın ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde finansal sonuçlar açıklamasına rağmen zayıflayan marjlar ve aşağı yönlü revize edilen 2026 beklentileri nedeniyle hedef fiyatını 124,50 TL’ye çekerken, hisseyi Model Portföy’de tutmayı sürdürdü. İşte Detaylar…
İnfo Yatırım, FROTO – Ford Otomotiv için hedef fiyatını 146,50 TL’den 124,50 TL’ye revize etti.
Ford Otosan, 2026 ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde ciro, FAVÖK ve net kâr açıklamasına rağmen geçen yılın aynı dönemine göre belirgin bir zayıflama gösterdi. Şirket 221,2 milyar TL ciro, 9,9 milyar TL FAVÖK ve 4,5 milyar TL net kâr açıkladı; buna karşın yıllık bazda ciro %14, FAVÖK %40 ve net kâr %44 geriledi. İlk yarıda da ciro %11, FAVÖK %34 ve net kâr %40 azalış kaydetti. Brüt kâr yıllık bazda %28 düşerek 29,3 milyar TL’ye inerken brüt kâr marjı %8,4’ten %6,9’a geriledi.
Marjlardaki daralmada yurt içi ve kamyon iş kolunda artan satış kampanyaları, yoğun fiyat rekabeti ve Euro/TL kurundaki artışın enflasyonun gerisinde kalması etkili oldu. Elektrikli araç üretiminin toplam üretim içindeki payının yükselmesi, jeopolitik gelişmelere bağlı hammadde ve hizmet maliyetleri ile enflasyon muhasebesi kapsamındaki artan amortisman giderleri de maliyet baskısını artırdı. 1Y26’da yurt içi satış adetleri %18 gerilerken gelirlerdeki daralma %21 oldu. Yurt dışında da ana ihracat pazarlarındaki beklenenden zayıf talep nedeniyle satış adetleri %4, yurt dışı satış gelirleri %9 düştü.
Şirket, 2026 beklentilerinde revizyona giderek Türkiye otomotiv pazarı tahminini 1.300.000—1.400.000 adetten 1.200.000—1.300.000 adede çekti. Zayıf talep nedeniyle yurt içi perakende satış ve üretim beklentileri aşağı yönlü güncellendi, ancak ihracat satış hedefinde değişiklik yapılmadı. Gelir büyümesi beklentisi yatay seviyeden orta-yüksek tek haneli daralmaya revize edilirken, düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisi %7-8 aralığından %6-7 aralığına indirildi. Şirket ayrıca yatırım harcamalarında sabit kıymet için 300 – 400 milyon euro, genel yatırımlar için 80 – 100 milyon euro ve ürün yatırımları için 220 – 300 milyon euro öngörüyor.
İnfo Yatırım, FROTO için hedef fiyatını 146,50 TL’den 124,50 TL’ye revize ederken Model Portföy’de tutmaya devam ettiğini belirtti. Raporda mevcut fiyat üzerinden %57 getiri potansiyeli vurgulandı ve ana temada Avrupa otomotiv pazarındaki zayıf talep, yurt içindeki daralan pazar koşulları ile artan rekabet öne çıkarıldı. Elektrikli ve hibrit araç talebindeki artış ile şarj altyapısının güçlenmesi uzun vadeli yapısal fırsat olarak değerlendirilse de, krediye erişimdeki zorluklar ve ihracat pazarlarındaki talep zayıflığı kısa vadeli riskler olarak öne çıktı.
