THY’nin Kargo Gelirleri Dikkat Çekti! Analistten Pozitif Mesaj…Şeker Yatırım, Türk Hava Yolları’nın ikinci çeyrekte beklentilerin altında net kâr açıklamasına rağmen güçlü ciro ve kargo gelirlerindeki artışın operasyonel görünümü desteklediğini belirterek, hisse için 445 TL hedef fiyatını ve AL tavsiyesini korudu. Detaylar Haberimizin Devamında…
Şeker Yatırım, THYAO – THY için hedef fiyatını 445 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türk Hava Yolları 2Ç26’da güçlü ciro büyümesine rağmen beklentilerin altında net kâr açıkladı. Şirket, piyasa ortalama beklentisinin %20,5 altında ve Şeker Yatırım beklentisinin %15 altında US$ 198mn net kâr üretti. Yatırım faaliyetlerinden gelirlerin güçlü katkısı ve ertelenmiş vergi gelirlerinin pozitif etkisiyle çeyrekte net kâr oluştu. Buna karşın net kâr, 2Ç25’teki US$ 691mn seviyesinin belirgin altında kaldı.
Satış gelirleri 2Ç26’da yıllık %20,5 artarak US$ 7.205mn seviyesine yükseldi. Yolcu gelirleri hacim ve birim gelirlerdeki artışla yıllık %15 büyürken, kargo gelirleri jeopolitik sorunlar kaynaklı piyasa arzındaki daralmadan dolayı %58 arttı. Toplam yolcu sayısı 2Ç26’da yıllık bazda yatay kalarak 23.2mn oldu ve doluluk oranı %84,0 seviyesine çıktı. Yolcu birim gelirleri US$ bazında yıllık %11,1 artışla US$ 9.83’e yükseldi, AKK başına elde edilen birim gelirler ise yıllık %16,4 artarak US¢8.93’e ulaştı.
FAVÖK 2Ç26’da US$ bazında yıllık %49 düşüşle US$ 699mn gerçekleşti ve piyasa beklentisinin %12,5 altında kaldı. FAVÖK marjı yıllık 13,1 y.p. gerileyerek %12,6 seviyesine indi. Yakıt hariç birim giderler, artan personel giderleri, kargo doluluk oranlarındaki yükseliş ve GTF motor sorunlarının devam etmesi nedeniyle yıllık %15,7 artarak US¢6,71 oldu. Yükselen yakıt fiyatları nedeniyle akaryakıt birim giderleri yıllık %90,6 artarak US¢4.03’e çıktı ve toplam birim giderler yıllık %35,7 artışla US¢10,74 seviyesine yükseldi.
Şirket için 445,00 TL hedef fiyat korunurken AL tavsiyesi sürdürüldü ve cari fiyat olan 323,75 TL’ye göre %37 yükseliş potansiyeli öngörüldü. 2026 yılı için Net Borç/FAVÖK oranı 2.1x olarak belirtilirken, 2025’te bu oran 1.6x seviyesindeydi. Akaryakıt hedge oranları 2026 yılı için %48, 2027 yılı için %8 olarak verildi. Artan jeopolitik belirsizlikler, jet yakıtı fiyatlarındaki yukarı yönlü riskler ve Orta Doğu hava sahasına yönelik olası kısıtlamalar operasyonel verimlilik üzerinde baskı yaratabilecek temel riskler olarak öne çıktı.
