Aztek Teknoloji: Apple–Samsung Gücüyle Büyüme Devam Ediyor! Aztek Teknoloji için yayımlanan Phillip Capital’in toplantı notunda, güçlü marka portföyü ve pazar konumunun büyümeyi desteklemeye devam ettiği, ancak artan finansman maliyetleri ve faiz ortamının kısa vadede kârlılık üzerinde baskı yaratabileceği vurgulandı. Detaylar Haberimizde…
AZTEK Toplantı Notu
PhillipCapital, Aztek Teknoloji için genel olarak olumlu bir çerçeve çiziyor; raporda şirketin Türkiye’deki güçlü pazar konumu, geniş marka portföyü ve Apple-Samsung ikili distribütörlük yapısı önemli yapısal avantajlar olarak öne çıkarılıyor. Yönetim 2026 yılı için 12,5–13,5 milyar TL ciro hedefi paylaşıyor ve 2026’da marjların 2025’e kıyasla iyileşmesinin beklendiğini belirtiyor. Ancak faiz düşüşünün 2027’ye ertelenmesi nedeniyle alışılmış çift haneli marjların 2027’ye sarkabileceği ifade ediliyor. PhillipCapital’in ana yatırım tezinde, işletme sermayesi finansman maliyetlerinin normalleşmesiyle kârlılığın iyileşmesi ve uluslararası genişlemenin büyümeyi hızlandırması yer alıyor.
Şirketin gelir yapısında organize perakende toplam hasılatın %80’ini oluşturuyor ve ürün bazında kulaklıklar %49, Apple aksesuar grubu %25, hoparlörler %18 pay alıyor. Türkiye kulaklık pazarı 2025’te 18,4 milyar TL’ye ulaşırken, Aztek’in dağıttığı markaların toplam pazar payı %48,5 seviyesinde bulunuyor; Bluetooth hoparlör pazarında ise pay %57,5. Ses sistemlerinin ciro payı 2024’teki %1’den 2025’te %3’e yükselmiş durumda. Yönetim, mağazacılığın ana büyüme motoru olmadığını, daha çok üst segment ürünlerde müşteri deneyimi ve marka algısını güçlendiren bir araç olarak konumlandırdığını söylüyor. 2026’da 1-2 yeni mağaza açılışı planlanıyor.
Risk tarafında, net borçtaki hızlı artışın yıllık +885 milyon TL seviyesinde olması ve bilançonun %41’ini kısa vadeli finansal borçların oluşturması dikkat çekiyor. Faiz ortamının beklentiden yavaş normalleşmesi halinde bilanço baskısının artabileceği vurgulanıyor. Alacak kalitesinin büyük perakende zincirleri ve online platformlarla çalışma nedeniyle yüksek olduğu, ancak ortalama vadenin 90-120 gün olduğu belirtiliyor. Stok devrinde sektör ortalamasının 2,5-3 ay olduğu, şirketin bu süreyi kısaltmayı hedeflediği aktarılıyor. Sonuç olarak rapor, güçlü marka ve kanal pozisyonunu koruyan Aztek’in büyüme potansiyelini olumlu görürken, kısa vadede finansman maliyetleri ve faiz ortamının hisse performansı için kritik belirleyici olacağını ima ediyor.
